10個市場可能或還沒觸底的理由好不容易,市場出現了幾次小幅回漲。在觸及12年 來的低點之後,道瓊連續上漲 4個交易日,收回 597點 或9%—這可是自去年11月以來表現最好的一週。花旗銀行(Citigroup;C-US))首席美股策略師Tobias Levkovich表示,人們都擔憂情況是否越來越糟,但其 實並非如此;部分跡象顯示,我們擔心過頭了。然而,最壞的時候真的已經過去了嗎?目前沒有任何方法可以確定最近的漲勢將延續下去 ,但市場分析師們表示,部分跡象透露最糟的局勢可能 已過去,且一些轉好的跡象愈見明顯。市場技術員暨芝加哥 Asbury Research中心主任 John Kosar指出,一些細微的好現象陸續發生,足見市 場正試圖構築出一個短期的底部。但是不是真正的觸底 ,現在還看不出來。對此,《美聯社》分別提出了 5個市場已經觸底及 還沒觸底的理由。以下是可能已經觸底的跡象:第一,交易量上升。市場分析師指出,2 個指標性 的觸底跡象之一為大型機構投資者入市,因為他們持有 長期股,會在股市回暖時大量進出市場。投資人務必密 切關注這一點。而第 2的指標性跡象便資產管理公司是退休養老基金 (pension fund)、共同基金(mutual fund)和保險基金(insurance fund)的入市。紐約證交所場內經紀行Stuart Frankel & Co. 總裁Jeffrey Frankel表示,這 3大基金在沈寂 一段時間後,上星期開始進場搶購便宜股票。紐約證交 所上週二、三、四交易量約 7-8億股。第二,目前美國經濟狀況很糟,但不會差過大蕭條 時期。最新失業率為8.1%,預計還會上升至 10%以上, 但仍遠不及1930年代的 25%;現在還可以領取失業補助 金。由此可知,現在的局勢與當年處處可見貧民區和長 長的麵包領取隊伍相去甚遠。此外,經濟下滑的速度似乎正逐漸減緩。美國零售 銷售在排除汽車銷售數字後,1 月實際數據增加了1.6% ,2 月也上升了0.7%。第三,銀行業的好轉。在上星期之前,人們都還在 用「殭屍銀行 (zombie bank)」形容花旗、美銀 (Bank of America;BAC-US))及摩根大通(JPMorgan;JPM-US)) 這幾間大銀行。這個詞原先是用來形容1990年代時,日 本國內一些破產,需要政府支持的銀行。然而實際上,這 3家銀行上週皆表示自今年初至今 ,他們都有盈利,且向Fed (美支票貼現國聯準會)借的錢也愈來 愈少,已降至 196億美元。Miller Tabak & Co.分析師 Tony Crescenzi指出,這個金額是自Lehman Brothers 去年 9月破產倒閉以來的最低數字。第四,商品價格回升。這句話乍聽之下並不討人喜 歡,但美國民眾應該要高興油價停止下跌。國際油價在 過去數個月與股市一同重挫後,終於在前 3個星期回升 了 16%左右。Kosar 表示,油價和銅價堪稱經濟晴雨表,目前共 回漲了 17%。而人們應該高興的原因在於,工業金屬和 原油價格上漲意味著交易商認為需求逐漸回溫;不斷增 長的需求即代表工業生產增加。最後一點,便是投資人的大舉撤離;現在幾乎所有 人都將股票兌現了。確實,金融危機證明了那些華爾街 的大頭們並不全都比較聰明,但當所有人都在他已經兌 現了,這通常便是個進場的好時機。「僅僅 1年前,大家還在餐桌上談論著股票的回報 呢。」Frankel 表示,「現在是個入市良機,因為一般 群眾的做法通常是錯誤的。」再來是應該還沒觸底的理由。第一,慢性信貸困境。就現今局勢觀之,銀行可能 不會倒了,但仍存在許多問題,特別是那些大型小額信貸銀行。 摩根大通分析師Thomas J. Lee指出因Lehman Brothers 破產,住宅和商業抵押貸證券近期已惡化到史上最糟水 平。信貸市場需要一個能完善處理這些有毒資產的計畫 ,無論是賣給私人投資者或讓銀行做記號進行區別。正 因政府無法提出有效計畫,上個月才會有大規模拋售的 出現。分析師認為若再無好消息傳出,市場將陷入另一 場混亂之中,導致道瓊跌至5000點之下,或使 S&P下挫 至 500點。紐約 WJB Capital Group衍生性金融商品投資策略 主任 Scott Fullman不認為熊市已經結束了,他指出銀 行需要移除資產負債表上的有毒資產,不然就是得想辦 法改善資產負債表。第二,經濟變化詭譎莫測。跟股市一樣,經濟圖表 不會是一直線的,最近好於預期的零售銷售數據可能只 是個短期的反彈。消費者信心指數目前處於1960年代公佈以來的最低 水平,Georgetown University 金融學教授 Sandeep Dahiya 認為,若該指數能維持連續 3個月上揚,才能 確定股市確已觸底。第三,美股上星期的大幅回漲只是空頭回補(short -covering)所致。空頭回補和經常性購買難以區分,但 據個人信貸場內交易商估計,上星期二道瓊上漲的 379點,絕大 部分是因空頭回補的關係,約佔50-60%。空頭回補的短 暫歡愉很容易就會被一則壞消息擊退。第四,對未知的恐懼。投資人都擔心會有意想不到 的狀況發生,像是2001年的 911事件,重傷了漸漸從科 技泡沫中復甦的美國股市。第五,Bernard Madoff詐騙案。就算你沒有投資他 的基金,你還是有可能成為該案的間接受害者。信託市 場因他 650億美元的龐茲騙局(Ponzi scheme)元氣大傷 ,2 月 R. Allen Stanford的80億美元詐騙案又再度重 傷市場。市場一旦失去投資人的信任,股市也不可能長 期上升。當前市場萎靡不振,Frankel 指出不僅是財富,連 投資人的信心也需要一段時間才能復原。所以在進場之 前,「再多觀察一下吧。」他說。http://tw.stock.yahoo.com/news_content/url/d/a/090316/2/1eb8b.html http://option4fun.pixnet.net/bloghttp://option4fun.pixnet.net/blog/post/27753701


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